Pourquoi la taille de position change tout
Imaginons deux investisseurs qui choisissent exactement les mêmes actions, avec le même hit rate de 60 % (6 trades gagnants sur 10). L'un risque 20 % de son capital sur chaque trade, l'autre 2 %. Après une série de 10 trades, le premier peut avoir perdu 60 % de son capital malgré un bon stock picking. Le second reste largement positif.
La taille de position détermine la survie du portefeuille autant que la performance. Sur les small caps Euronext Growth, où la volatilité individuelle est souvent de 40 à 80 % annualisée, ce point est critique.
La règle d'or du sizing
Dimensionnez chaque position en fonction du risque que vous acceptez de perdre — pas en fonction de votre conviction sur la hausse. La conviction détermine si vous achetez. La gestion du risque détermine combien.
Dimensionnez chaque position en fonction du risque que vous acceptez de perdre — pas en fonction de votre conviction sur la hausse. La conviction détermine si vous achetez. La gestion du risque détermine combien.
Les 3 méthodes de dimensionnement
Règle du risque fixe
Position = Risque € / Distance stop
Définissez un risque max en € (ex : 1 % du portefeuille). Divisez par la distance à votre stop loss. Simple et mécanique.
Demi-Kelly
f* = (p×b − q) / b × 0,5
Maximise la croissance long terme. Le facteur 0,5 réduit la volatilité. Nécessite d'estimer la probabilité de gain.
Pourcentage fixe
Position = Capital × X %
La méthode la plus simple. Allouer 5 % à chaque ligne donne 20 positions équipondérées. Facile mais ignore le risque spécifique.
Calculateur de taille de position
⚖️ Calculateur de sizing
Choisissez votre méthode et saisissez les paramètres
Risque fixe
Demi-Kelly
% fixe
Capital total (€)
Risque max par trade (%)
Prix d'entrée (€)
Prix du stop loss (€)
Risque en €100 €
Distance au stop10,0 %
Montant à investir1 000 €
Nombre d'actions117
% du portefeuille10,0 %
Capital total (€)
Probabilité de gain estimée (%)
Gain potentiel (%)
Perte potentielle (%)
Kelly complet—
Demi-Kelly (recommandé)—
Montant à investir—
Capped à 15 % max—
Capital total (€)
% par position
20 lignes de 500 €
Montant par position500 €
Nombre de positions20
CommentaireDiversification optimale
Sizing spécifique aux small caps Euronext Growth
Les small caps ont des contraintes de liquidité qui modifient les règles standard :
- Volume journalier moyen : sur une valeur traitant 30 K€/jour, une position de 15 K€ représente déjà 50 % du volume quotidien. Sortir en urgence déprimera le cours.
- Spread bid/ask : les petites valeurs ont des spreads de 1 à 3 %. Sur un aller-retour, c'est 2 à 6 % de coût de friction — intégrez-le dans votre calcul de risque.
- Règle des 10 % : ne prenez jamais une position qui représente plus de 10 % du volume moyen journalier × 10 jours de liquidation. Au-delà, vous êtes "prisonnier" de la position.
Le demi-Kelly sur les small caps : obligatoire
Le Kelly complet suppose que vos estimations de probabilité sont parfaites. Elles ne le sont jamais — surtout sur des small caps peu couvertes. Le demi-Kelly réduit la taille recommandée de 50 % et protège contre l'erreur d'estimation. Sur Euronext Growth, capez toujours à 15 % max du portefeuille, Kelly ou pas.
Le Kelly complet suppose que vos estimations de probabilité sont parfaites. Elles ne le sont jamais — surtout sur des small caps peu couvertes. Le demi-Kelly réduit la taille recommandée de 50 % et protège contre l'erreur d'estimation. Sur Euronext Growth, capez toujours à 15 % max du portefeuille, Kelly ou pas.
Kelly vs règle du risque fixe : quand utiliser quoi ?
Les deux méthodes sont complémentaires :
- Règle du risque fixe : idéale pour les positions avec un stop loss défini précisément (support technique, niveau de résultats). Mécanique et rapide.
- Demi-Kelly : adapté quand vous avez une estimation de la probabilité de gain basée sur un track record. Le Screener Small Caps publie le taux de réussite historique de ses signaux BUY et le ratio gain/perte — les deux inputs de la formule de Kelly.
Module Kelly dans le screener
Accéder au screener →
Le module Portefeuille calcule automatiquement le sizing Kelly adaptatif basé sur la probabilité ML et le régime macro.
Questions fréquentes
Méthode risque fixe : décidez du montant maximum à perdre (ex : 1 % du portefeuille), divisez par la distance entre le prix d'entrée et le stop loss. Exemple : 10 000 € de capital, risque max 1 % = 100 €, stop à 8 % → position = 100 / 8 % = 1 250 €.
Formule mathématique calculant la fraction optimale à investir : f* = (p×b − q) / b, où p est la probabilité de gain, b le ratio gain/perte, q = 1−p. En pratique on utilise le demi-Kelly (×0,5) pour réduire la volatilité.
Sur Euronext Growth, 10 à 15 % max du portefeuille par ligne, même avec forte conviction. Au-delà, le risque de liquidité devient problématique. Pour un portefeuille de 15 à 20 lignes, des positions de 5 à 8 % sont raisonnables.
Ne jamais risquer plus de 1 % du capital total sur un seul trade. Ce 1 % représente la perte maximale si le stop loss est atteint — pas la taille de la position entière. Cette règle protège contre les séries de pertes consécutives.
Avec des positions de 5 % chacune vous avez 20 lignes. Avec 10 % vous en avez 10. Évitez les portefeuilles de 3 à 4 lignes : la volatilité individuelle d'une small cap peut anéantir plusieurs années de performance.