PEA-PME : rappel du cadre fiscal
Avant d'entrer dans le détail des ETF, rappelons pourquoi le PEA-PME est le cadre d'investissement de référence pour les small caps françaises.
Le PEA-PME (Plan d'Épargne en Actions dédié aux PME et ETI) permet d'investir jusqu'à 225 000€ en actions de petites et moyennes entreprises françaises et européennes. L'avantage fiscal est considérable :
- Après 5 ans, les plus-values sont exonérées d'impôt sur le revenu
- Seuls les prélèvements sociaux restent dus (17,2%)
- Vs 30% de flat tax sur un compte-titres ordinaire (12,8% IR + 17,2% PS)
- Tout retrait avant 5 ans entraîne la clôture du plan et l'imposition à la flat tax
Sur un portefeuille générant 10% par an sur 15 ans, la différence fiscale représente plusieurs dizaines de milliers d'euros. C'est le premier outil à utiliser avant tout compte-titres. Le PEA-PME est cumulable avec un PEA classique (plafond 150 000€), pour un total de 375 000€ de versements.
Les ETF et fonds small cap éligibles PEA-PME
L'offre d'ETF purs sur les small caps françaises reste limitée — le marché est moins profond que les ETF sur le CAC 40 ou le MSCI World. Voici les principales options disponibles :
| Fonds | ISIN | Type | Indice / Univers | Frais annuels | Éligible |
|---|---|---|---|---|---|
| Amundi CAC Small UCITS ETF | FR0010344960 | ETF passif | CAC Small (80+ valeurs) | ~0,25% | PEA |
| Amundi CAC Mid & Small UCITS ETF | FR0011041334 | ETF passif | CAC Mid & Small | ~0,25% | PEA |
| Moneta Micro Entreprises | FR0010298596 | FCP actif | Micro-caps FR & EU | ~1,8% | PEA-PME |
| Indépendance AM Micro & Small | FR0010557264 | FCP actif | Small & Micro FR | ~2,0% | PEA-PME |
| Gay-Lussac Microcaps | FR0013272847 | FCP actif | Micro-caps FR | ~2,0% | PEA-PME |
Ces informations sont indicatives. Vérifiez les frais et l'éligibilité exacte auprès de votre courtier ou sur les sites des sociétés de gestion. L'offre évolue régulièrement.
Attention : Les ETF Amundi CAC Small sont généralement éligibles au PEA classique (plafond 150 000€) mais pas nécessairement au PEA-PME (plafond 225 000€). Les règles d'éligibilité PEA-PME sont strictes sur la composition des indices répliqués. Vérifiez la notice d'information de chaque fonds.
Impact des frais sur la performance long terme
Les frais d'un fonds semblent faibles en valeur absolue mais s'accumulent sur longue période. Voici l'impact comparé sur un capital de 10 000€ avec une performance brute hypothétique de 8%/an :
La différence entre un ETF à 0,25% et un FCP actif à 2% représente plus de 3 000€ sur 10 ans sur un capital initial de 10 000€ — avant même de tenir compte de l'écart de performance. Les fonds actifs doivent donc générer un alpha suffisant pour justifier leur surcoût.
Les indices small cap français à connaître
Les ETF small cap suivent différents indices, chacun avec ses propres critères de composition :
| Indice | Nombre de valeurs | Capitalisation type | Remarque |
|---|---|---|---|
| CAC Small | ~80 valeurs | 50–500 M€ | Compartiment C Euronext Paris. Exclut Euronext Growth. |
| CAC Mid & Small | ~230 valeurs | 50 M€ – 5 Md€ | Combine compartiments B et C. Pas de vrai small cap pur. |
| CAC Small & Mid | ~150 valeurs | 100 M–2 Md€ | Variante pondérée par flottant. |
| Euronext Growth All Share | 180+ valeurs | 5–500 M€ | Euronext Growth uniquement. Peu répliqué par ETF. |
Un point important : la plupart des ETF small cap français suivent le CAC Small ou le CAC Mid & Small, qui sont des compartiments du marché réglementé Euronext Paris. Ils n'incluent pas les valeurs Euronext Growth, qui constituent pourtant l'univers des petites valeurs françaises les plus dynamiques.
ETF passif vs sélection active : le vrai débat
Le grand avantage de l'ETF est la simplicité : un seul achat mensuel, aucune décision individuelle, frais très bas. L'inconvénient est que l'ETF CAC Small achète mécaniquement toutes les valeurs de l'indice — y compris les plus mauvaises.
La sélection active via un screener cherche à construire un portefeuille constitué uniquement des meilleures valeurs selon un score composite fondamental + momentum + ML. Sur Euronext Growth, où l'inefficience informationnelle est plus forte que sur les grandes capitalisations, cet alpha a une chance d'exister — le portefeuille modèle du screener est suivi publiquement, net de coûts, pour le vérifier dans la durée.
L'approche hybride : ETF + sélection active
Pour un investisseur avec un capital de 30 000€ sur PEA-PME, une approche hybride est souvent la plus équilibrée :
- 50% en ETF CAC Small ou CAC Mid & Small : exposition large, simple, peu de temps requis
- 50% en sélection active Euronext Growth : 10 à 15 valeurs sélectionnées via le screener, avec sizing Kelly
L'ETF assure un socle de diversification et de performance indexée, pendant que la sélection active cherche l'alpha sur les petites valeurs les plus prometteuses. Les deux approches se complètent sans chevauchement : l'ETF couvre le CAC Small (marché réglementé), le screener couvre Euronext Growth (marché non réglementé, sous-couvert par les ETF).